中国三次产业结构变化对M_2/GDP的影响研究

【摘要】改革开放以来，我国宏观经济的一个显著特点是：货币供给量增速长期保持在14%以上，大于经济增速，即表现为M2/GDP的比值呈不断上升趋势。按照货币数量理论，在货币流通速度不变的情况下．货币供给的增加会反映到物价的上涨及经济的增长上来，但实际中，我国M2/GDP的不断上升并未引致恶性通货膨胀，1994年时我国通货膨胀率达到24.1%，为改革开放以来最高。并且，在自1997年起的近十年间，在我国M2/GDP比值不断攀高的同时，同期物价水平却在频繁下降，甚至出现了通货紧缩。美国经济学家罗纳德麦金农教授很早就在《经济市场化的次序——向市场经济过渡时期的金融控制》一书中提出“中国货币之谜”的命题。他认为，中国广义货币长期高于中国国内生产总值的原因是中国的银行体系中的高不良资产率迅速吸纳数量庞大的超额货币，因此超额货币没有在中国引发恶性通胀。但截至2012年6月末，我国商业银行中不良资产率最高的也已经低至1%以下，广义货币量不减反增，且恶性通货膨胀也没有发生，“中国货币之谜”依然存在。显然，导致我国M2/GDP比值不断攀高而通胀率增长不明显的原因另有其他。我国的产业结构模式是以第一产业为主，努力发展第二、三产业。由于第一、二产业对于货币需求量较大，占用货币时期较长，货币流通速度较第三产业慢，尤其是进入第一产业的资金，由于我国农村金融的不发达，这部分资金中货币所占比例远高于其他两个产业，这就对我国的货币供给量产生较大影响。因此，基于我国的产业结构布局分析M2/GDP较高的原因，可以认清所谓“货币超发”的根本原因，有助于衡量货币超发水平。首先，本文基于货币需求和货币供给理论，结合三次产业结构的划分方式及特征，对三次产业的货币需求及货币流通速度特征进行分析，从理论上论证产业结构与货币数量存在相互影响的关系。其次，通过对数据和图形观察，发现M2/GDP与三大产业产值在总GDP中的比重呈现明显的正向或负向波动，通过相关性分析，验证了其确实存在显著的正向或负向相关关系。然后基于VAR模型对M2/GDP和各个产业产值在经济总产值中的占比进行实证检验，得到了长期协整关系。随后对我国的广义货币量与各产业产值进行脉冲响应分析和方差分解，详细分析了我国三次产业产值与广义货币量之间的相互作用关系。最后，通过对实证检验结果的分析，结合我国经济现状，给出推进金融改革、促使金融服务便利化、促进直接融资、降低预防性储蓄、丰富金融产品种类、控制银行不良资产率、优化产业结构、预估广义货币量变化的滞后影响、关注货币量与产业结构间长期相互作用的相应政策建议。
【作者】张春舒；
【导师】庞晓波；
【作者基本信息】吉林大学，数量经济学，2014，硕士
【关键词】M2/GDP；货币需求；货币供给；产业结构；

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